今日(6月28日)滬深兩市全線低開，盤初震蕩整理之后，股指一路震蕩下行，好在及時企穩，并維持低位震蕩，午后指數進一步收窄跌幅，不過全天來看，A股再現弱勢格局。

從盤面上來看，弱勢之下，行業與概念板塊跌多漲少，局部賺錢效應一般。行業方面，煤炭、電力、燃氣、物流、汽車零部件、食品加工制造等板塊表現突出；題材方面，減速器、農機、抽水蓄能、綠色電力、航空發動機等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，國泰君安證券表示，高溫來襲，電力供需再迎挑戰，行業政策或迎重要時間窗口；中信證券指出，煤價回暖，旺季效應或推動板塊震蕩反彈；光大證券認為，迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機會。

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長江證券：煤炭板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強的投資價值

投資策略：短期視角下，煤炭板塊催化因素一方面或來自迎峰度夏煤價反彈預期，另一方面或來自“國企改革+中特估”概念下央國企估值修復預期。煤價雙軌制背景下，板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強的投資價值。

標的方面：1）動力煤：考慮到年度長協價格整體高位偏穩，推薦盈利確定性較強的龍頭標的陜西煤業、中國神華、中煤能源；此外，國內分部存在內生產能爬坡及外延資產注入預期、海外分部有望充分受益于海外煤價整體較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關注；

2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協比例較高，當前低估值及高股息特征顯著，疊加地產紓困政策頻發及全年下游需求復蘇預期強化，持續推薦山西焦煤、淮北礦業、冀中能源、平煤股份等龍頭標的；

3）轉型：建議關注電投能源、華陽股份及盤江股份。

國泰君安證券：高溫來襲！電力供需再迎挑戰 行業政策或迎重要時間窗口

市場背景：受高溫等因素影響，我們預計部分區域負荷增速或遠超全國整體水平（以北京為例，國網北京公司統計，截至6 月23 日，近期北京電網負荷同比增長約30%，其中空調等降溫負荷占總負荷35%），部分區域高峰期電力供需挑戰可能更大。

市場預測：中電聯預計，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。當前迎峰度夏期間高溫持續催化，區域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動出臺容量電價等機制，激勵火電投資以及推動火電向調節型電源轉型，保障電力供應安全，行業政策或迎來重要時間窗口。

投資策略：能源轉型機遇期把握成長與價值雙重主線。（1）火電：火電盈利與擴表周期共振，迎峰度夏電力供需偏緊、改革預期有望升溫，推薦內蒙華電、國電電力、華電國際電力股份（H）、申能股份、華能國際、粵電力A；

（2）新能源：收益率預期修正、項目轉化加速，推薦云南能投、廣宇發展、三峽能源；

（3）水電：把握大水電價值屬性，推薦川投能源、長江電力；

（4）核電：長期隱含回報率值得關注，推薦中國核電、中國廣核。

中信證券：煤價回暖！旺季效應或推動板塊震蕩反彈

投資策略：短期煤價小幅回暖有助于板塊預期改善。目前板塊在估值及股息率的預期方面依然具備吸引力，預計板塊短期以震蕩反彈為主；后續待需求改善及市場風格等催化劑共振下，板塊反彈空間仍可期。

從P/E估值角度及股息率角度看，板塊仍具備價值吸引力。板塊估值已經反映了短期的煤價壓力，目前有安全邊際，后續經濟進一步復蘇的預期、全球大宗商品價格預期的改善、“中特估”估值體系等因素都有望成為板塊反彈的催化劑。

公司股票池：建議關注業績預期相對穩定的中煤能源、電投能源及中國神華等，以及冶金煤中業績表現較好的潞安環能、淮北礦業。

廣發證券：厄爾尼諾來襲！Q3關注來水+煤價 火電投資正當時

市場背景：厄爾尼諾來襲，北方地區高溫頻發、南方低溫且來水持續改善。近日部分地區氣溫持續升高，37℃以上的高溫影響面積約45 萬平方公里，北京最高氣溫高達41 度、廣州達37 度，均創2017 年以來新高。

行業配置：電力基本面改善是確定性的，同時，無論是尖峰負荷的“缺電”、還是時段錯配的綠電“棄電”，本質上都需要火電發揮頂峰發電與調峰價值，一旦缺電與消納問題發生，市場對于電力改革的重視程度也將提高。

投資策略：Q3關注來水+煤價，火電投資正當時。關注火儲價值挖掘下的火電【全國龍頭華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、大唐發電（A+H）；區域龍頭福能股份、上海電力、寶新能源、粵電力A】。同時，關注來水改善和防御價值凸顯的水電【長江電力、國投電力、川投能源】。

興業證券：“中特估”致力于促進央國企估值重構 煤炭行業有望受益

市場背景：年初至今，煤炭行業基本面弱修復，進口煤同比量增，國內煤價承壓運行，拖累行業指數跑輸大盤。隨著經濟政策的持續推進，疊加用煤旺季的到來，市場信心開始恢復。日耗爬坡、庫存去化、進口煤邊際量減等基本面預期正陸續兌現，后市煤價有望企穩反彈。

投資策略：當前煤炭板塊估值仍處于低位，“中特估”致力于促進央國企估值重構，煤炭行業有望受益，估值或將得到修復。同時，板塊經歷回調后，高分紅高股息帶來了較強的安全邊際，配置價值凸顯。

公司股票池：陜西煤業、中國神華、兗礦能源、淮北礦業、山西焦煤。

光大證券：浙江省刷新年內最高用電負荷 迎峰度夏催生電力AI及火電階段性機會

市場背景：浙江省用電負荷持續走強，迎峰度夏預計最高負荷可達1.15億千瓦。據浙江省能源局、浙江省電力公司介紹：1-5月份，浙江全社會用電量達2246億千瓦時，同比增長4.4%。截至6月18日，浙江5、6月全社會用電量同比增幅達到13.5%，全社會用電量最高負荷8713萬千瓦，同比增長19.6%，創下年內新高。

行業分析：夏季電力偏緊趨于常態，通過電力需求側及負荷側管理，有望降低電力偏緊影響，維持電力系統穩定性。同時，從需求側及供給側維度推進電力市場化改革以應對新能源裝機、發電量占比提升帶來的電網不穩定性。

公司股票池：建議關注電力AI供應商：國網信通、朗新科技、南網能源、國能日新、遠光軟件、恒實科技；火電運營商頭部企業：華能國際、國電電力、華電國際、粵電力A。

湘財證券：煤炭需求旺季即將到來！關注動力煤龍頭企業以及焦煤資源稟賦優異的公司

從供應端來看：1-5月我國原煤產量和進口煤炭數量均呈現穩步增長，但增速有所放緩。盡管原煤產量和進口煤炭數量保持增長，但難以維持高增量，煤炭供應端壓力仍然存在，整體供應有望穩中有落。

從需求端來看：全國發電量加速上漲，火電需求穩定增長，水電持續匱乏。此外，煤焦鋼產業鏈產量穩定增長，煤炭需求端保持較好的恢復態勢。

投資策略：目前供需格局有望趨緊，而煤炭需求旺季即將到來，水電降幅擴大帶來替代需求向好，電煤需求有望觸底反彈，非電煤需求有望持續改善。建議關注動力煤龍頭企業以及焦煤資源稟賦優異的公司。

國盛證券：“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近 電廠日耗快速攀升 庫存拐點顯現

市場背景：近期煤價延續上行，一方面，此前價格已跌至合理區間附近，價格風險已得到極大釋放，且長協煤價附近具備較強支撐；一方面，全國迎來大范圍高溫，“迎峰度夏”需求旺季逐步臨近，電廠日耗快速攀升，庫存拐點顯現，下游采購需求得到部分釋放；此外，歐洲天然氣因供給端擾動致價格超預期上行，此舉或將帶動煤炭替代性需求增長。

投資策略：重點推薦“中特估”的中國神華、陜西煤業、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業的潞安環能；看好低估值、高股息的山煤國際；看好煤、氣產能擴容的廣匯能源；關注焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉型先鋒華陽股份；受益煤電建設提速的盛德鑫泰、青達環保。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：東方財富研究中心）

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