核心觀點

作為過去十年漲幅最大的科技股牛股之一，特斯拉市值從千億到萬億的暴漲，推動力主要來自于上海超級工廠的落成，以及隨后制造成本的超預期降低，而在這背后起作用的正是比摩爾定律名氣小得多，但其實預測性更好的“萊特定律”。投資人王煜全在他的新著《科技自強：中國科技產業生態進階之路》介紹了萊特定律與中國制造能力的關系，也讓我們能更深刻地理解特斯拉的投資邏輯，本文選摘自本書關于萊特定律的相關部分。

對中國量產水平真正的理解，源自美國麻省理工學院和圣達菲研究所的一組研究人員在 2012 年做的研究報告《預測技術進步的統計基礎》(Statistical Basisfor Predicting Technological Progress)，這份報告試圖找出過去有哪些理論和規律能夠真正預測未來。

(資料圖片僅供參考)

報告統計了 62 個行業，包括電腦、通信系統、太陽能電池、航空器與汽車等，分析了 6 種不同的定律在預測這些行業成本變化的表現。這 6 個定律分別是：摩爾定律、萊特定律、古德哈特定律、SKC定律、萊格賴特定律和諾德豪斯定律。

最后發現，預測準確性較高的定律只有兩條：一條是摩爾定律，是英特爾聯合創始人戈登·摩爾在 1965 年得出的經驗結論：“集成電路中每平方英寸晶體管的數量每兩年翻一番，而成本則減半”。另一個或許大家不太熟悉，但它甚至比摩爾定律的準確率還高，叫作萊特定律。

1936 年，航空工程師西奧多·萊特 (Theodore Wright) 在分析飛機產量數據時發現，當飛機產量翻倍時，成本就會下降 10%- 15%。他將有關發現發表在航空科學雜志上(題為 Factors Affecting the Costs of Airplanes)。

起初，這一發現更多地被當作“學習經驗”曲線，用來解釋工人隨著經驗積累變得更有效率的過程。后來研究者們逐漸發現，它在預測汽車、光伏電池、芯片等完全不同的產業時也有非常好的效果。1909 年到 1923 年，福特 T 型車的產量和價格變化幾乎完美遵循萊特定律：產量每翻一番，成本下降15%。

福特汽車發展到今天，依然遵循萊特定律。研究人員統計發現，根據萊特定律，考慮通貨膨脹因素經過調整后，福特汽車的成本從 1903 年的約 3000 美元 / 馬力，降至 2012 年制造第 3.5 億輛汽車的 135 美元 / 馬力，包括了如今福特汽車的 Fusion 、Focus 、Taurus 和 Fiesta 等車型，也幾乎完美符合這一定律。

今天，無論是電動車行業還是其更上游的鋰電池產業，都沒有逃出它框定的范圍，仍然符合產量翻倍成本等比例下降的趨勢。

萊特定律是一種經驗定律。相較于摩爾定律以時間來推導產量和成本的變化，萊特定律是以產量為基準，在衡量變化時更貼近生產制造的實際情況。產量提升能攤銷更多技術研發的費用，進而帶動單個產品的價格降低，更低的價格刺激需求增長，反過來又消化掉更多的產量，形成一個自發增長的良性循環。

萊特定律與汽車制造

美國有一家著名的科技投資公司“方舟投資”( ARK Invest)，由凱瑟琳·伍德于 2015 年創辦。她大膽激進的投資風格在全球吸引了一批追隨者，很多中國投資者稱她為“木頭姐”。方舟投資在研究科技產業時就把萊特定律作為預測產業未來的實踐標準，在其 2021 年發布的報告 Big Ideas 中，就利用萊特定律預測了多個科技領域。

比如在動力電池領域，方舟投資認為，根據萊特定律，單位電池量每增加一倍，電池成本將下降 28%。因為電動汽車的最大成本構成是其電池，所以電池成本下降的因素至關重要。在基因測序領域，方舟投資認為，根據萊特定律， 2020 年長讀基因測序技術在每個基因組的測序成本超過了 1000 美元，到 2025 年底，隨著測序設備產量的提升，該成本將下降到 100~200 美元。

2019 年，特斯拉的全年銷量沒有超過 40 萬輛，上海超級工廠剛剛建設啟動，還處于量產的關鍵時期。同年 9 月，方舟投資發表了一篇文章《萊特定律預測了 109 年的汽車產業，現在輪到特斯拉了》( Wright’s Law Predicted 109 Years of Auto Production Costs, and Now Tesla’s)，并利用萊特定律對特斯拉做了一項預測。

根據萊特定律，特斯拉汽車累計產量每翻一番，Model 3 的成本就會下降大約 15%。截至 2019 年 9 月，特斯拉制造的 Model 3 數量為 27.5 萬輛，到 2020 年底預計產量超過 60 萬輛，因此生產 Model 3 的 成本應該會下降大約 23%，特斯拉 Model 3 的毛利率會在未來 18 個月 (也就是到 2021 年一季度)內翻一番，達到 30% 以上。

ARK 的預測準確嗎？上海超級工廠的順利建設幫助特斯拉實現了量產，分析師判斷特斯拉 Model 3 在中國本土的毛利潤于 2020 年第二季度達到了 39%，比 ARK 的預測提前了 9 個月。

2019 年第二季度，特斯拉整體汽車毛利率為 14.5% ；到了 2021 年第三季度，整體汽車毛利率達到了 30.5%，售價反而比兩年前降了不少。對業內人士來說，30% 的毛利率是全球豪華車的專屬標準，高于德國豪華汽車制造商寶馬和梅賽德斯 - 奔馳，也超過保時捷和法拉利這樣的豪華品牌汽車制造商。

汽車價格大幅下降，毛利率反而上升，百思不得其解的投資人試圖從特斯拉的各種跡象中發現其成本下降的秘密。有人認為是上海超級工廠開工建設，幫助特斯拉渡過了量產生死關；也有人認為得益于中國制造能力，比如力勁科技的壓鑄機、中國的電動機制造技術。但如果你理解了萊特定律，自然就明白特斯拉成本下降、利潤提升的本質原因。

萊特定律與中國制造

不光是科技產業，這項定律也揭示了中國強大制造能力的根本原因。

據媒體報道，2020 年 7 月，印度多地出現抵制中國制造的運動，范圍包括消費電子、玩具、紡織、醫藥等多個行業的產品。但是抵制中國產品僅 8 天，印度就開始清關放行中國的原料藥了。

如果看過電影《我不是藥神》，你一定知道印度的仿制藥聞名全球，但生產這些藥品的原料藥還需要從中國進口。盲目抵制中國的原料藥，印度也無法生產仿制藥。除了醫藥制品，印度很多產品都要依 賴從中國進口。比如，雖然印度政府一直在積極推動手機國產化，但印度市場上約有 70% 的手機來自中國。

我在美國陪家人購物的時候，在超市里觀察各類商品的產地，總結出一個規律：凡是只需要五種以下原材料就能生產出來的東西，全 世界都在為美國供貨，像危地馬拉、洪都拉斯生產的襯衫，印度生產 的塑料盆，越南生產的餐具……但是大到各種電子產品，小到圓珠筆、打火機，需要五種以上原料的話，這個商品就一定是“Made in China”(中國制造)。從對接全球前沿科技的角度，中國制造不是第一，而是唯一。其實，科技含量略低但相對復雜的產品，很多都是中國生產的。

為什么不那么高科技的東西，中國依然有制造優勢呢？很多人認為是因為中國勞動力成本低，而這類商品拼的主要就是價格。其實，中國的勞動力成本已經不那么低了，在復雜產品的成本里，勞動力成本占比并不高，不是決定性因素。真正的決定性因素是生產規模。不是中國生產的東西便宜所以才能大規模生產，而是中國實現了大規模生產，所以產品才便宜。

萊特定律說明，就降低成本而言，經歷學習曲線，形成經驗積累，是比降低勞動力成本更好的手段。中國在改革開放初期趕上了跨 國企業制造業外遷的浪潮，國內制造業發展至今已積累了足夠經驗，沉淀了大量涉及各行各業的制造技術，大大小小的制造企業之間也建 立起龐大、復雜的協作體系，因此規模才越做越大，成了全球的制造基地。

國外完不成的任務，在中國制造企業手中都可以清晰地分解出來，包括怎么做、難度是多少、投入是多少、時間是多少等，所有環節都一清二楚。其他國家和地區再從頭走過這條學習曲線來和中國競爭，就基本不可能了。

因此，我們可以從萊特定律出發，推導出一條“中國制造定律”：根據萊特定律，如果中國制造企業的產量擴大 10 倍，也就是翻了三番多，那么生產成本會有三次 10%~15% 的降低，降到原來的 61%~72%。而中國獨特的制造產業集群，比如長三角的汽車制造產業、珠三角的電子電器制造產業，還可以進一步降低成本。所以，當中國制造企業的產量擴大到原來的 10 倍時，成本往往只有原來的二分之一甚至更少。這才是中國企業價格競爭力的主要來源。

走到今天，中國制造能夠做到優質低價的原因，是中國企業乃至整個產業界長期積累經驗和運用先進科技的結果。我把中國的制造者稱為“科技制造家”，因為他們在制造領域是當之無愧的全球頂尖專家。

編輯/jayden

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