即將過去的10月，可能是龐康最難熬的焦灼歲月。

始于月初的“雙標門”，讓海天味業(603288.SH)市值蒸發近千億。發于月末的三季報，單季營業收入和凈利潤雙降，讓市場感受到了海天味業的中年危機。

作為海天味業的實際控制人、董事長兼總裁，龐康一向行事低調，雙重壓力之下，依然選擇沉默應對。

坊間視龐康為醬油教父，龐康的成就在于，將一家醬油廠打造成市值一度超7000億元的大公司，以至于房產巨頭萬科董事長郁亮感慨“賣房子不如賣醬油”。

龐康發家的秘籍是什么?營銷!借助鋪天蓋地的營銷，形成了密不透風的渠道優勢，海天得以成為知名品牌。

然而，海天味業已經“變天”，市值蒸發了逾4200億元，醬油賣不動了，釀造醬油、曬足180天等宣傳均受到質疑。

醬油、蠔油市場似乎有天花板，66歲的龐康發力火鍋底料、豆制品等多元化業務。但是，行業競爭激烈，龐康恐難如愿。

營銷驅動40年成就“醬茅”

市場習慣表示“龐康成就了海天味業”，實際上，龐康借用營銷成就了海天味業，可能更為準確。

1956年生于廣東佛山，1982年，從南京師范學院食品機械專業畢業后，龐康進入珠海海天醬油廠當技術員。其時，海天醬油雖然有200多年歷史，但在國內并不特別知名。

天生愛動腦筋的龐康，在悉心鉆研釀造技術后，很快發現了公司的短板——產能不足，他大膽向廠長建議擴產。

1984年，海天的擴產申請獲得批準，并獲得700萬元國家貼息貸款，專門用于醬油產能擴建。

幾年磨礪，龐康的出色表現和能力得到認可，1985年他被提拔為副廠長，1988年前后，國企推行承包經營責任制，龐康出任總經理。

1993年，春潮激蕩神州大地，龐康預感到一個新時代即將到來。他力排眾議，籌資3000萬元，從德國引進一條年產2000噸的生產線，大規模擴產。此舉，解決了當時國內調味品行業技術落后局面，也解決了因循守舊的傳統思想問題。

上世紀九十年代，國企改革浪潮迭起。1995年，在佛山市政府的指導下，海天重組為職工個人出資和國家出資的有限責任公司，國家股占30%，企業職工股占70%。是年39歲的龐康個人出資50萬元，持股比例超過1%，正式成為公司掌舵人，公司更名為佛山市海天調味食品有限責任公司，并持續推進擴產計劃。

管理機制變革激發了活力，大規模擴產解決了產能瓶頸，緊接著是市場問題。龐康的應對措施是大規模營銷，建立龐大的渠道。而這，就是龐康成功的秘籍。

1999年，央視《新聞聯播》整點報時環節的黃金時段，出現了海天醬油的身影。在那個平面媒體的黃金時代，龐康堪稱是大手筆。正是因為頻頻此類操作，海天醬油成為家喻戶曉品牌。2001年，海天醬油銷售額突破10億元大關。

在農村市場，海天則采取墻面廣告形式，一些鄉村民居刷上海天的廣告語。在城市市場，報紙、電視頻道都可見海天的廣告語。后來，海天的廣告出現在網絡、電梯、地鐵等大屏幕上。

在極力營銷的同時，龐康搭建銷售體系，在全國采取多分銷體制，對銷售業績突出的經銷商動輒予以奔馳寶馬獎勵。很快，海天醬油出現在全國各大商超、便民店的貨架上。

2021年報顯示，海天味業建立了全方位、立體式的銷售網絡，覆蓋全國31個省級行政區域，2000多個縣份市場，還出口全球80多個國家和地區。

龐康還有一個秘籍，那就是抓餐飲渠道。餐飲，是醬油等調味品消耗最大的區域，龐康選擇從廚師下手。比如，與新東方烹飪學校合作，免費提供教學用醬油等產品。如今，海天味業已經牢牢掌控著餐飲渠道，碾壓同行。

擴產、營銷，先做大再做強，龐康將海天味業打造成調味品帝國，醬油銷量連續25年全國第一，蠔油銷量目前也是絕對領先。

2021年1月8日，海天味業股價飆漲至219.58元/股，市值7114億元。其營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為250.04億元、66.71億元，連續11年雙增。

龐康將海天味業推上了巔峰，一時風光無限。

三次重大質疑均沉默應對

相較于同在廣東佛山的美的集團何享健、碧桂園楊國強，雖然財富不輸，但龐康習慣悶聲發大財。他不止一次遭受質疑。

海天味業的IPO較為曲折漫長。公開消息稱，早在2003年，海天味業就有意登陸資本市場。起初，公司打算走A股IPO之路，2008年，又被傳出欲借殼佛塑股份，后來，由于種種原因不了了之。

直到2012年3月，海天味業才正式啟動IPO，當時，公司受到廣泛質疑，國企私有化后遺癥顯現。當時有質疑聲音稱，高層利用各種手段，將本屬于國家和集體的財產據為己有，海天味業從1994年以來進行了十幾次股權和注冊資本等變動，由一家國有企業變為集體企業再變為私有企業，高管們迅速增加財富的過程，是通過侵吞國有資產和職工股權實現的。海天的迅速發展過程，可以說是股權向極少數股東手中集中的過程，這一過程是通過不停地向少數人配股、回購大部分原始股東的過程，同時伴隨著不停地成立、注銷新公司將部分股權倒來倒去的過程。

海天味業多輪改革，逐漸清退職工股份，其中，2008年的一次回購協議，反應最為強烈。2008年10月13日至10月15日期間，海天集團分別跟807名職工股東簽署股權回購協議。此次股改完成后，海天集團注冊資本減少至2692.2萬元，股東人數減少至58人，通過8名登記股東持有海天集團全部股權。

在IPO時，有投訴稱，2008年的那次回購，海天集團采用不到半小時的信息公布、恐嚇、威脅的方式逼迫集體持股股東采用回購協議形式，用3億多元集體利潤回購了集體股東持股20多億元的資產。

對于上述言論，龐康從未正面回應。2014年，海天味業成功通過IPO上市，據此判斷，上述投訴可能私下解決了，亦可能不構成上市障礙等。

最新的一次質疑，發生在本月初，龐康陷入了“雙標門”的輿論漩渦。有網友曬出在日本、加拿大購買的海天醬油，配料基本就是水、大豆、小麥以及食鹽等天然原料，而國內產品的配料卻存在多種添加劑。

國內外雙標質疑之聲迭起，盡管海天味業兩次強硬回應，公司還通過公告形式予以澄清，但并未消除消費者疑慮。

二級市場上，受“雙標門”事件影響，海天味業的股價大跌，市值累計蒸發近千億。

除了“雙標門”之外，龐康還被質疑消費欺詐。

海天醬油在宣傳中稱產品需要經過要三蒸三曬，要曬夠180天陳化以后才會生產出來。海天味業官網中稱，堅持3—9個月的陽光釀曬。

質疑聲音為，海天味業的玻璃曬池和發酵大罐60萬平方米，2021年，公司醬油產量264.72噸，即便一半的產量需要晾曬，也意味著平方米曬池要曬2噸以上。這種可能性有多大?

此外，真正釀造的醬油容易出現因為儲存不當而產生食品安全問題。還有，公司聲稱的9個月陽光釀曬，而其曬池建在佛山，佛山一年的日曬有270天嗎?

公開資料顯示，佛山全年平均日照量1591小時，2021年為日照時數1862.5小時，較常年異常偏多270.7小時。

即便以日照異常的2021年，也難以滿足270天的晾曬。

對于這些質疑，龐康仍然以沉默應對。

多元化前景并不樂觀

龐康已經將海天味業打造成了調味品帝國，但海天味業陷入了中年困境。

最新披露的三季報顯示，今年前三季度，海天味業實現營業收入190.94億元，同比增長6.11%，這是其2013年同期以來營收第二次以個位數的速度增長，第一次是去年同期，增速為5.32%。前三季度的凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤分別為46.67億元、44.97億元，同比下降0.86%、1.83%。這是其2013年同期以來首次下降。

分季度看，今年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為72.10億元、63.22億元、55.62億元，同比變動0.72%、22.19%、-1.77%。對應的凈利潤為18.29億元、15.64億元、12.74億元，同比變動-6.36%、11.79%、-5.99%。

前三季度，整體上增收不增利，第三季度，營收凈利雙降。

此前，龐康給海天味業2022年度設定的目標為，營業收入280億元、凈利潤同比增長12%。根據這一目標，四季度，公司營業收入、凈利潤需要分別達到90億元、28億元。

從歷史季度業績看，一、四季度是消費旺季，2022年的春節較往年提前，對今年的業績可能會有一定影響，但要想達到目標，難度較大。

公開消息稱，受10月份輿情影響，千禾味業的零添加醬油在直播間一度賣斷貨。海天味業的銷售收入預計會下降，而這尚未在財報上反映。

海天味業的核心產品為醬油和蠔油，營業收入增速放緩，說明其主要產品賣不動了。

而這，與行業競爭激烈有關。除了行業老二老三中炬高新、千禾味業家族追趕外，糧油龍頭金龍魚也大舉進軍調味品領域，涉足醬油市場等。

雖然海天味業暫時仍然具有無法撼動的優勢，但龐康早就意識到，危機正悄然襲來。他的應對之策是產品多元化，試圖打造第三、四個爆款產品。

根據官網，目前，海天味業的產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等十幾大系列百余品種500多規格。

不過，這些領域競爭同樣激烈。從目前的經營業績看，海天味業多元化效果不佳。

二級市場上，去年1月8日，公司股價漲至219.58元/股，今年10月28日收盤價為61.70元/股，創近四年新低。公司對應的市值從高點7114億到目前的2859億元，蒸發了4255億元。

針對“雙標門”等質疑、應對措施、未來產業規劃等諸多問題，長江商報記者向海天味業及龐康發去了采訪函，截至發稿尚未獲得回復。長江商報記者撥打其證券部電話，也無人接聽。

關鍵詞： 海天味業 市值蒸發近千億 營銷驅動 產能不足