“累了困了喝東鵬特飲”，抄知名功能飲料紅牛作業的東鵬飲料(605499.SH)忙于理財，主業也累了、困了，需要喝“特飲”。

10月12日晚間，東鵬飲料發布業績預告，公司預計前三季度實現扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利)10.50億元—10.70億元，同比增長為8.73%到10.91%。

去年同期，東鵬飲料的扣非凈利同比增速接近40%。一年之間，公司主業增速已經大幅失速。

依賴大單品東鵬特飲、以營銷驅動在全國擴張，作為全球第四大能量飲料企業，東鵬飲料的主業為何萎靡?

長江商報記者發現，東鵬飲料忙于理財。截至今年6月底，公司通過信用證及票據貼現等途徑騰挪資金，大規模實施理財戰略，期末，賬面上的理財資金高達42.31億元。與之對應的是，公司期末短期借款猛增至22億元。

林木勤是東鵬飲料創始人、實際控制人，其多名親屬持股并擔任要職。上市前后，林木勤強力推動東鵬飲料大舉分紅，林木勤家族累計獲得現金分紅約12億元。2021年，其更是分光了當年全部利潤，急于套利意圖彰顯。

理財收益相助凈利仍失速

忙于投資理財的東鵬飲料也賣不動了!

根據最新披露的業績預告，今年前九個月，東鵬飲料預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.40億元至11.76億元，與去年同期相比，增加1.44億元至1.80億元，同比增長幅度為14.49%至18.11%。公司預計實現的扣非凈利潤為10.50億元至10.71億元，與上年同期相比，將增加0.84億元至1.05億元，增幅為8.73%至10.91%。東鵬飲料解釋稱，隨著公司全國化戰略的推進，持續開拓終端網點，通過加強在渠道端的冰柜投放和產品冰凍化陳列等舉措，提升產品曝光率，提高消費者的購買頻次與單點產出，從而帶動了收入增長。前三季度，公司營業收入預計為65.37億元至66.46億元，與上年同期的55.60億元相比，同比增長17.57%至19.52%。

營業收入、凈利潤保持兩位數增長，似乎符合預期，實則不然。

先看單季度業績，今年一二季度，東鵬飲料實現的營業收入分別為20.07億元、22.85億元，同比增長17.26%、15.92%。對應的凈利潤為3.45億元、4.10億元，同比分別增長0.84%、22.77%?？鄯莾衾麧櫈?.31億元、3.83億元，同比變動幅度為-1.60%、18.55%。一季度表現不佳，二季度符合預期。

三季度，公司實現的營業收入預計為22.46億元—23.55億元，同比增長19.60%—25.40%，預計凈利潤為3.85億元—4.21億元、扣非凈利潤3.35億元—3.56億元，同比分別增長20.31%—31.56%、9.48%—16.34%。

三季度，營業收入增長加速，凈利潤也在加速，但扣非凈利潤增速不及二季度。

再來看去年同期。去年前三季度，公司營業收入、凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為37.51%、41.47%、37.95%。

對比發現，今年前三季度，營業收入、凈利潤、扣非凈利潤三個主要業績指標增速均大幅放緩。

值得一提的是，今年前三季度的凈利潤同比增速明顯低于營業收入，而凈利潤中，還有理財收益做了較大貢獻。

目前，東鵬飲料尚未披露今年三季報，從半年報披露的數據看，理財收益可觀。今年上半年，公司通過理財獲取的收益為6017.57萬元，為較去年同期的1513.44萬元增加4504.13萬元，漲幅為298%。

從半年報披露的信息看，今年上半年，東鵬飲料通過信用證、票據貼現等途徑，獲得15.40億元資金，用于購買銀行理財產品及大額存單等。

截至今年6月底，公司賬面上投入的理財資金余額為42.31億元。正是因為貼現業務，使得公司期末短期借款達22億元，全部為信用證貼現及票據貼現借款。對應的財務費用猛增583.36%，為0.21億元，上年同期為-0.04億元。

值得一提的是，上半年，公司投資的私募已經虧損約0.12億元。

此外，從費用端看，今年，東鵬飲料似乎還一定程度上壓縮了期間費用。

仍然以上半年為例，在營業收入超6億元的情況下，銷售費用減少0.93億元、管理費用減少0.01億元。

值得一提的是，今年上半年，公司經營現金流凈額為7.13億元，同比減少4.66億元。

種種跡象表明，東鵬飲料的主業出現萎靡跡象。

推廣費增1億研發費僅增2萬

東鵬飲料的崛起靠的是重金開路營銷，但目前，這條路似乎走不通了。

東鵬飲料由林木勤創立，并一直執掌至今。公開資料顯示，1988年，林木勤進入飲料行業，但直到2003年才算開始創業。那一年，他買下一家瀕臨倒閉的國有飲料小工廠，開啟創業之旅。不過，在隨后長達6年時間內，林木勤并沒有找到崛起之路。

2009年，是林木勤的有一個轉折點，功能飲料異軍突起，他判斷這一個重大機遇，遂轉型至能量飲料領域。

在市場看來，東鵬飲料的崛起沒有什么值得深挖的秘籍，靠的是機遇和營銷。推出瓶裝飲料，聘請明星代言人、贊助綜藝節目和電視劇等營銷方式進行推廣。明星謝霆鋒就曾為東鵬飲料代言。不過，東鵬飲料的廣告語還被指抄襲紅牛飲料，并因此迅速被消費者所熟悉。

2021年，東鵬飲料上市之時，公司表示，攜手16位國內一線明星大咖恭賀東鵬飲料A股上市，五大衛視黃金時間高頻聯播，分眾、新潮兩大梯媒觸達3億都市白領及億萬城市社區，六大智能電視廠商開機廣告搶占家庭人群的客廳入口，愛奇藝、騰訊兩大視頻平臺的熱播劇目貼片廣告吸引年輕族群，全平臺整合傳播群星恭賀。

當年，公司銷售費用13.68億元，其中推廣費6.45億元同比分別增加2.38億元。而在當年，公司支付給職工及為支付的現金總額為8.90億元。由此可見，僅銷售人員薪酬就占了公司支付給職工總額的72.48%。

東鵬飲料對東鵬特飲高度依賴，盡管近年來公司實施產品多元化戰略，相繼推出咖啡飲料、無糖茶飲料、菊花茶及清涼茶等，但公司仍然未擺脫對大單品東鵬特飲的依賴。

去年及今年上半年，來自東鵬特飲的收入占比94.47%、95.97%。

重營銷輕研發在東鵬飲料身上體現得十分明顯。2021年，公司推廣費6.45億元、研發費0.43億元，推廣費約為研發費的15倍。當年，公司銷售人員5416人，約為研發人員134人的40.42倍。

今年上半年，公司支付的推廣費3.41億元，同比增加1.02億元，而研發費同比僅增加約2萬元。

備受關注的是，林木勤積極變現。目前，林木勤直接減持持有公司近51%股權，其林煜鵬、弟弟林木港、侄子林戴欽以及妻弟陳海明、陳煥明、陳韋鳴等均直接間接持有東鵬飲料股權。

東鵬飲料IPO之前，公司突擊分紅5億元，林木勤家族獲得現金分紅約3.70億元，一度引發廣泛質疑。

2021年，林木勤更為激進。當年，公司實現凈利潤11.93億元，而當年派發的現金紅利為12億元，分紅率為100.59%。當年賺得的利潤還不夠當年分紅。

這次分紅，林木勤及其家族人員共計獲得現金分紅逾8億元。

綜上所述，林木勤及其家族人員在上市前后已經累計從公司分走了11.70億元。目前，公司上市僅一年有余。

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