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中信建投表示，白酒行業需求持續改善，中秋預期向好，又到布局時刻。近期走訪湖南、河南、山東、東北市場，需求平穩改善仍是主要趨勢。部分酒廠中秋活動政策積極醞釀，費用投入預計有所增加，當前渠道庫存水平合理，經銷商對中秋回款配合度較高。酒廠在歷經Q2主動收縮去庫存后，Q3將積極追趕全年任務進度，龍頭企業有望繼續提升市場份額。從白酒板塊行情看，在歷經7月預期調整后，逐步進入中秋打款發貨驗證期，我們認為中秋動銷穩中向好，當前又到重要布局時刻。

以下為其最新觀點：

白酒中秋預期向好，又到布局時刻

今世緣強化管理推進激勵，五糧液權力下放逐步見效。今世緣Q2調整組織架構，主動控貨確保渠道良性，當前促銷力度加碼，百日攻堅行動進行時，7月份發貨明顯加快，Q3預計將大幅提速；公司本周發布股權激勵變更草案，要求2022-2024年營業收入復合增速不低于23.99%，彰顯企業持續穩健經營信心，短期重點推薦。五糧液營銷權力下放戰區后，團購及品鑒等費用投放加大，經銷商利潤略有回升，廠家服務效果有所改進，渠道推力提升需求剛性，普五仍是千元價格帶首選品牌，值得重點關注。

行業需求持續改善，中秋預期向好，又到布局時刻。近期我們走訪湖南、河南、山東、東北市場，需求平穩改善仍是主要趨勢。部分酒廠中秋活動政策積極醞釀，費用投入預計有所增加，當前渠道庫存水平合理，經銷商對中秋回款配合度較高。酒廠在歷經Q2主動收縮去庫存后，Q3將積極追趕全年任務進度，龍頭企業有望繼續提升市場份額。從白酒板塊行情看，在歷經7月預期調整后，逐步進入中秋打款發貨驗證期，我們認為中秋動銷穩中向好，當前又到重要布局時刻。

重點推薦：今世緣(組織架構調整+股權激勵釋放團隊戰斗力)、瀘州老窖(中高檔產品齊發力，市場運作高效靈活)，五糧液(估值底部，營銷權力下放戰區顯成效)，貴州茅臺；繼續看好次高端和地產酒龍頭在中秋旺季補量，推薦山西汾酒，舍得酒業、酒鬼酒、古井貢酒、洋河股份等。

（文章來源：證券時報）

關鍵詞： 中信建投 白酒行業