莫道桑榆晚，為霞尚滿天。

2021年，養老保障第三支柱快速發展，多項試點工作加快推進，政策路徑進一步明確。日前，中央全面深化改革委員會第二十三次會議審議通過《關于推動個人養老金發展的意見》，意味著個人養老金制度將揚帆啟航。

展望未來，個人養老金將對我國資本市場格局和經濟社會發展帶來深遠影響。長線資金有望形成市場“壓艙石”，提升機構化程度，加速推進社會責任投資，激發市場創新活力，促進實體經濟發展。

駛入發展“快車道”

養老是事關國計民生的重大議題。今年我國養老保障第三支柱加速發展，頂層設計揭開面紗。

人口老齡化是社會發展的重要趨勢。當前，我國養老保障第一支柱“一枝獨大”，而且面臨較大支付壓力等問題；第二支柱發展緩慢，覆蓋面相對較小。因此，推動第三支柱建設迫在眉睫。

摸著石頭過河，今年第三支柱試點緊鑼密鼓地進行。專屬商業養老保險今年6月1日起在浙江、重慶兩地啟動，鼓勵試點保險公司開發針對新產業、新業態從業人員和各種靈活就業人員的專屬商業養老保險產品。

稅延養老保險試點穩步推進。銀保監會公布的數據顯示，截至10月底，共有23家保險公司參與試點，累計實現保費收入近6億元，參保人數超過5萬人。

首批養老理財試點產品面世。12月6日，首批養老理財試點產品在武漢、成都、深圳、青島4個試點城市發售。

先試先行的同時，頂層制度逐漸明晰。12月17日，中央全面深化改革委員會第二十三次會議審議通過了五項意見，其中之一便是《關于推動個人養老金發展的意見》。會議強調，要推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金，與基本養老保險、企業(職業)年金相銜接，實現養老保險補充功能。

銀保監會隨后印發《關于規范和促進養老保險機構發展的通知》，推動養老保險公司和養老金管理公司走專業化發展道路，更好服務第三支柱建設。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，大力發展第三支柱，應兩手抓：一是通過稅收政策驅動，構建有效的政策激勵機制；二是以產品供給驅動有效需求，鼓勵金融機構開展個人養老金產品研發和業務創新，為投資者和消費者提供更加多樣化的投資選擇。專家指出，養老保障體系第一、二、三支柱將形成目標具體、運營方式明確、互為補充、互為支撐的良性結構。

金融機構厲兵秣馬

隨著個人養老金制度漸行漸近，金融機構能否把握這一歷史機遇，決定了自身的發展方向和業界地位。表面波瀾不驚，實則風云激蕩。

“我們特別振奮！”談及《關于推動個人養老金發展的意見》，華夏基金總經理李一梅難掩激動之情。她告訴中國證券報記者，今年養老金發展受到特別的重視，個人養老金制度后續會出臺。長久期的資金能積極推動行業發展。

金融機構正厲兵秣馬。一方面，充分發揮自身優勢和資源稟賦。建信理財總裁謝國旺表示，將重點發揮和放大集團優勢：一是規模優勢，借助母行對公和對私業務雙向縱深，挖掘穩健收益資產，拓展養老產品受眾范圍和普惠程度；二是互補優勢，協同現有養老類基金、保險等產品，構建建行集團養老金融“鐵三角”。

另一方面，積極開展投資者教育。李一梅表示，希望全面推進個人對養老金的認識和理解。華夏基金準備了投資者教育相關書籍、視頻和評價材料，結合對產品管理的不斷優化，希望通過投資者教育工作喚醒投資者在個人養老金配置方面的緊迫感，運用專業機構打造好的工具實現個人養老長期規劃。

此外，用投顧方式連接機構與投資者是下一步工作重點之一。機構人士表示，將逐步籌劃為第三支柱養老產品配備家庭養老咨詢顧問服務，幫助客戶選擇合適的產品、調整產品結構，完善養老資產配置。

期待更多養老金入市

展望未來，養老金入市對我國資本市場乃至經濟社會將帶來深遠影響，不僅有利于增強資本市場的穩健性和有效性，還將加速推進社會責任投資、激發市場創新活力，促進經濟發展。

一方面，養老金入市的“壓艙石”效應值得期待。從國際經驗看，養老金特別是第三支柱適度參與資本市場，不僅有利于個人養老財富積累增值，還將平滑資本市場波動，發揮資本市場“穩定器”和“壓艙石”作用。

“我們特別期待將來有大量個人養老金這類穩定資金流入資本市場?！崩钜幻氛f，長久期資金是非常珍貴的。資金頻繁短期操作，從某種意義上講會加劇市場波動，這會給投資者帶來不良投資體驗。如果長久期資金可持續投入，那么市場波動率會下降，資本市場的發展會更健康，投資者體驗將得到優化，從而進一步促進長期資金不斷入市和積淀，慢慢形成良性循環。

另一方面，養老金入市將推動社會責任投資，助力創新發展，并匯聚長期資金進入實體經濟。

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