2021年，隨著美國經濟復蘇、就業形勢改善、通脹持續上升，市場對美聯儲退出寬松貨幣政策的預期不斷升溫，美元匯率先抑后揚、震蕩上行。

當前，美聯儲“鷹派”立場更趨明朗，而疫情反復背景下全球經濟增長面臨的不確定性有所增大。分析人士認為，隨著美元流動性收緊、避險功能凸顯，2022年美元有望進一步升值，對全球資產價格、全球經濟尤其是新興市場國家經濟復蘇產生的負面影響值得警惕。

多重因素推升美元

2021年上半年，在美聯儲維持超寬松貨幣政策背景下，美元整體維持弱勢震蕩。從6月開始，美元匯率震蕩上行，不斷走高。12月31日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數收于95.5916點，與2020年末相比上漲6.2%。

貨幣政策轉向預期升溫是推升美元的主要動力。隨著美國通脹壓力逐漸加劇，市場對美聯儲收緊貨幣政策的預期不斷升溫。美國財政部長耶倫去年5月初表示，美國可能需要加息以抑制大規模經濟刺激舉措可能導致的經濟過熱。當年6月中旬，美聯儲釋放出或早于預期收緊貨幣政策的信號。

美國經濟復蘇步伐快于多數其他主要發達經濟體，也使得美元較其他主要貨幣更具吸引力，進而推動美元升值。國際貨幣基金組織(IMF)預測，2021年美國經濟將增長6%，歐元區經濟將增長5%，日本經濟將增長2.4%。

在經濟復蘇、企業業績改善、市場流動性充足等因素共同作用下，2021年美國股市不斷刷新歷史高點，資本市場表現搶眼，吸引國際投資者涌入，美元市場需求增加，進一步對美元匯率形成支撐。

后市仍有上漲空間

市場研究機構認為，在世界經濟復蘇勢頭趨弱、主要發達經濟體貨幣政策分化等多種因素作用下，2022年美元仍有走強動力。

美聯儲近期宣布將加速縮減資產購買規模，并釋放2022年將加息三次的信號。與歐洲央行、日本央行、瑞士央行等相比，美聯儲貨幣政策預計將更加“鷹派”。

富國銀行證券公司發布報告說，鑒于美國收緊貨幣政策的步伐比多數其他發達經濟體更快，該機構已上調2022年和2023年美元升值預期。

美國銀行全球研究部預計，美國基準利率到2024年年初將達2.5%，而歐元、日元和瑞士法郎等低風險貨幣尚難以實現利率正常化，這將支持美元走強。

IMF總裁格奧爾基耶娃日前表示，由于變異新冠病毒奧密克戎毒株正在全球擴散，該組織考慮下調2022年全球經濟增長預期。分析人士認為，全球經濟增長放緩將使投資機會減少，市場風險偏好回落，美元避險貨幣屬性凸顯。

負面影響值得警惕

近期，土耳其里拉對美元匯率出現“過山車”式震蕩行情。分析人士認為，這與土耳其經濟形勢和政策固然有很大關系，但以美聯儲為首的主要經濟體央行貨幣政策轉向也起到推波助瀾作用，發達經濟體貨幣政策轉向的外溢風險由此應引起高度警惕。

專家表示，強勢美元周期在多數情況下會加大全球經濟和金融市場風險。美元升值一方面會讓以美元計價的大宗商品價格波動加劇，另一方面也會讓新興市場經濟體償還美元債務的成本變高，資本外流壓力增大。

富國銀行證券公司分析師認為，美元對大部分國家貨幣走強的趨勢將持續到2023年年初，新興市場貨幣很可能在2022年面臨貶值風險。

美國銀行全球研究部表示，一些新興市場對于美聯儲收緊貨幣政策已有準備，對于那些外匯儲備較為充足、本幣估值合理、資本流入規模相對較小的經濟體而言，美元升值的沖擊或將有限。

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