1月11日，在岸離岸人民幣(6.7453,-0.0432,-0.64%)均升值收復6.77關口，創去年7月來新高。

鮑威爾意外“放鷹”：繼續縮減資產負債表

周四，鮑威爾在參加華盛頓經濟俱樂部活動時，再次提及美聯儲在目前的通脹及經濟環境下有能力在利率問題上保持耐心，體現政策靈活性，加息沒有預設路徑。與此前表態有所不同，鮑威爾此次在縮表問題明顯偏鷹派。

鮑威爾表示，未來的資產負債表規模將“顯著”(substantially)低于當前水平，但沒有明確具體數額，只是強調將高于歷史水平。而就在五天前他的表述是這樣的，“如果美聯儲認為縮表是個問題，將會毫不猶豫地改變縮表節奏，但這應該不是產生市場波動的原因。”

上周五美聯儲主席鮑威爾在美國經濟協會上的表態一度引爆市場，當時他表示美聯儲將在市場和數據的矛盾信號中“耐心”觀察美國經濟的變化情況，并時刻準備“快速靈活”地調整貨幣政策立場，重申加息沒有預設路徑。周四鮑威爾亮相華盛頓經濟俱樂部，投資者對他能否給市場帶來更明確的貨幣政策消息充滿期待。

美聯儲“助攻”人民幣大反彈

在美國對沖基金NickJenCapital管理合伙人NickGentile看來，9日人民幣匯率從6.84反彈至6.81附近，已經反映中美貿易談判取得積極進展的利好效應，10日人民幣匯率之所以能快速突破6.8整數關口，主要得益于美聯儲2018年12月會議紀要意外釋放了鴿派加息信號。

美聯儲公布的12月會議紀要顯示，多位聯儲官員在是否進一步加息的態度，較此前的政策聲明更加謹慎。這些美聯儲貨幣政策制定者表示，鑒于通脹壓力減弱，美聯儲有能力對進一步收緊政策保持耐心。

“這徹底打亂了市場原先的預判。”NickGentile表示，由于2018年12月美聯儲加息同時釋放2019年仍將加息2次的信號，因此多數對沖基金認為美聯儲官員仍維持鷹派加息立場，如今會議紀要顯示聯儲官員早已討論放緩加息的可行性，不但打了市場一個措手不及，也直接令市場對美聯儲未來加息態度發生驟變。

CME“美聯儲觀察”顯示，在美聯儲會議紀要公布后，多數交易員認為2019年3月美聯儲維持利率不變的概率跳漲至94.3%，原先他們普遍認為3月美聯儲還將完成一次加息。其結果是大量機構拋售手里的美元多頭頭寸，令美元指數(95.3501,-0.1899,-0.20%)直線跌至2018年10月中旬以來最低點

2019年人民幣穩字當頭

清晰的政策路徑是支撐今年人民幣匯率的關鍵。中國人民銀行行長易綱1月8日接受采訪時就再次表示，既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩健康發展。中國人民銀行原行長周小川也于近日強調，中國正朝著完善匯率政策的方向發展。

“央行將通過逆周期宏觀審慎管理來影響人民幣匯率走勢，避免市場恐慌和市場失靈。”招商證券研究首席宏觀分析師謝亞軒表示。

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