小米上市前夕，雷軍放話稱，未來小米硬件的綜合凈利潤率不超過5%，此舉被贊為業界良心。但從整個制造業來看，小米所設定的5%凈利潤率并不算低。一項可供參考的數據是，2017年規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.46%。而數據顯示，蘋果和三星一季度的凈利潤率高達22.6%和19.3%。

筆者梳理了國內四大家電龍頭上市公司2017年的凈利潤率數據，僅格力電器高于10%，另有公司凈利潤率低于5%。這不禁令人反思，是什么原因導致制造業的凈利潤率處于低位?

筆者認為，從制造業自身來看，凈利潤率低有兩點原因。一是中國制造業的崛起源于全球產業鏈轉移以及人口紅利等有利因素。而如今，人口紅利正在減弱，勞動力成本上升，人力成本的增加對于勞動密集型的制造業影響巨大，會直接影響到企業的毛利率水平，而毛利率水平正是凈利潤率形成的基礎。二是與產業結構有密切關系。國內制造業中，勞動密集型的產業居多。而在高端制造業，如航空發動機與集成電路產業，國外的羅爾斯·羅伊斯、通用電氣、英特爾等公司依靠技術、資金優勢獲得了高額的利潤。

整體來看，目前中國的制造業結構還處于轉型升級期，較低水平的凈利潤率是轉型期陣痛的表現。

造成國內制造業凈利潤率低的原因還可以從另一角度考慮，也就是企業對供應鏈的掌控力度。最明顯的例子是蘋果和三星。

蘋果和三星之所以有高的凈利潤率水平，重要的原因在于二者對供應鏈的掌控，從芯片、電池、屏幕到代工形成了獨立的體系;反觀中國制造業，核心技術、供應體系建設、資源調度能力仍有待加強。

除了來自行業、企業內部的原因，制造業凈利潤率的回升還有賴于外部條件的變化。今年5月1日起，制造業增值稅稅率已從17%降至16%，有測算指出，此舉折合全年降稅約1044億元;另一方面，制造業內部中小企業居多，中小企業的減稅降費工作也有利于提升制造業凈利潤率水平。

中國制造2025以及制造強國等目標、規劃已經確立，有了好的稅收政策、產業政策支持，打鐵還需自身硬。破解凈利潤率低的難題還有待企業自力更生，倒逼自主創新能力的提升，掌握核心科技，推動“制造業+信息化技術”，著力提高智能制造水平。

關鍵詞： 利潤率 瓶頸 制造業